이명헌의 경영과 투자

채권의 가치는 미래에 받을 쿠폰과 원금의 현재가치를 합한 것이라고 했습니다. 이 글에서는 채권의 수익율에 대해 조금 더 자세히 알아 봅시다. 채권의 수익율은 크게 만기수익율, 단순수익율, 실효수익율이 있습니다. 만기수익율(YTM; Yield To Maturity; 유통수익율) 만기수익율은 유통수익율이라고도 하며 일반적인 채권수익율입니다. 만기수익율을 이해하기 위해서, 채권의 현재가치 식을 다시 한 번 써봅시다. 쿠폰(C=액면가 x 쿠폰이율)만큼의 이자를 매기 지급받고 만기에는 액면가 F를 지급받으므로 위와 같이 현재가치로 환산해서 합한 것이 채권의 현재가치, 즉 현재 채권의 가격이 됩니다. 위 식에서의 수익율 r을 만기수익율(YTM; Yield To Maturity)이라 합니다. P0의 가격에 구입해서 ..

채권의 가치 채권에는 크게 두 가지가 있습니다. 일정 기간마다 이자를 지급해 주고 만기에 액면에 표시된 원금을 되돌려 주는 쿠폰채와 쿠폰율이 0, 즉 이자로 받을 만큼의 액수를 구입할 때 할인해서 액면가보다 싸게 살 수 있는 할인채가 있습니다. 할인채는 액면가보다 싸게 사서 만기가 되면 액면가에 표시된 금액을 돌려 받는 것입니다. 이처럼 일정 기간이 지난 미래에 발생할 현금흐름을 다루게 된다는 점에서 현재가치/미래가치에 대한 이해를 바탕으로 채권에 대해 파악할 수 있습니다. 채권은 미래에 받을 현금흐름이 확정되어 있다는 점에서 확정 소득 증권(Fixed income securities)이라고 합니다. 이와 반대로 주식은 불확정 소득 증권이라고 합니다. 쉬운 예를 하나 들어서 이해를 해본 다음 이를 바탕으..